Alphabet(GOOGL, GOOG) 투자자들은 AI 챗봇 시대에 구글의 검색 엔진 지배력 유지를 위해 싸우는 가운데, 구글 사업의 분할이 더 나을 것이라고 DA Davidson의 Gil Luria가 Yahoo Finance 인터뷰에서 밝혔다.
"분할하지 않으면 구글은 성장 기업으로서는 비정상적으로 낮은 수익 배수로 거래될 것"이라고 그는 말했다.
지난 8월, Amit Mehta 판사는 구글이 검색 엔진 시장을 불법 독점한 것으로 판결했다. Mehta는 AI 발전도 고려하며 독점 해결책을 고심 중이다.
미국 법무부는 구글의 Chrome, 광고 네트워크, 가능하면 Android 사업도 매각하도록 요청했다.
Luria는 그의 고객들이 "고립된 스핀오프"보다 "대규모 분할"을 원한다고 말했다. 그는 구글이 각 사업부를 독립체로 분사해야 한다고 생각한다.
"구글 외에는 모두가 분할이 최선임을 알고 있다"고 말했다.
Luria의 분석에 따르면, 구글 사업들이 별도 법인으로 분리될 경우 훨씬 높게 평가될 것이다. 현재 시가총액 2조 달러 미만이지만, 별도 평가 시 총합은 3.7조 달러가 될 것이라고 그는 예측했다.
Luria는 YouTube, 검색, Google Cloud, Waymo, AI 부문을 분리해야 한다고 말했다. Alphabet 주식이 선행 수익의 16배라는 역사적 저점에 거래되고 있기 때문이다.
그는 구글 사업들이 각각 동종 업계 수준으로 거래될 것이라고 예상했다 - Waymo는 Uber와, Google Cloud는 Snowflake와, YouTube는 Netflix와, TPU 사업은 Nvidia와 비교될 수 있다.
구글의 AI 사업(칩 부문과 DeepMind)이 함께 7,600억 달러의 가치가 있을 것으로 추정했다. "이 경로를 따르면 주식은 240-300달러가 될 수 있다"고 Luria는 말했다.
Luria는 Google 검색이 2024년 매출의 4.6배에 거래될 것으로 예상하는 반면, TPU와 DeepMind는 약 23배에 거래될 것이라고 생각한다.
그는 Google 검색을 "녹아내리는 얼음 조각"이라고 표현했다. "이제 구글 검색의 종말의 시작에 있다"며, Apple의 Eddy Cue가 Safari에서 검색이 처음으로 감소했다고 언급한 것을 지적했다.
Luria의 제안에는 큰 장벽이 있다. 행동주의 투자자들이 구글에서 변화를 강제할 수 없는데, 내부자들이 지배적 지분을 갖고 있기 때문이다. "오직 Brin과 Page 같은 창업자들만이 주주들을 구할 수 있다"고 말했다.
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